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华龙证券股份有限公司孙伯文近期对锦波生物进行讨论并发布了讨论敷陈《2024年半年报点评敷陈：盈利智商与研发智商施展优异，推动公司握续健康发展》，本敷陈对锦波生物给出买入评级，现时股价为171.2元。 撸撸色
锦波生物(832982)
事件：
公司2024年8月22日发布2024年半年度敷陈。敷陈标明，公司交易收入为6.03亿元，同比增长90.59%；包摄于上市公司鼓舞的净利润为3.09亿元，同比增长182.88%；包摄于上市公司鼓舞的扣除非频频性损益后的净利润3.04亿元，同比增长193.34%；基本每股收益为3.5元，同比增长182.26%。公司现在总股本为88，511，800股，公司拟向整体鼓舞每10股派发现款红利10元(含税)。本次权柄分拨共预测派发现款红利0.89亿元。
不雅点：
公司盈利智商握续增强，医疗器械业务助推公司发展。2024年H1公司毛利率为91.58%，同比增长2.43pct。医疗器械、功能性护肤品、原料偏激他、其他业务毛利率永别为94.43%/64.76%/83.03%/29.52%，同比变化永别为+1.7pct/+0.72pct/+18.32pct/+28.91pct。动作公司的主要居品，医疗器械毛利率进一步高涨的同期，交易收入也同步增长，2024年H1公司医疗器械的交易收入为5.31亿元，同比增长91.84%。公司医疗器械受到商场平凡招供，其交易收入与毛利率同步增长有助于公司增强自己盈利智商。
科研实力丰足，增强公司中枢竞争力。公司以“立异启程点东谈主类好意思好东谈主生”为愿景，专注于功能卵白的诱惑与立异，耐久辛勤于两大中枢界限：东谈主体结构性材料及紧要传染病防治。2024年上半年，公司共得回发明专利授权13项，其中取得海外发明专利授权2项；完成东谈主体胶原卵白原子结构领略2项(8YUK、8YV3)；共取得了4个第二类医疗器械注册证，欧美色图永别为医用重组胶原卵白修护液、医用复合重组胶原卵白凝胶、医用复合重组胶原卵白溶液和医用重组胶原卵白凝胶。
末端居品哄骗场景千般，已建设起从开心想居品与销售的全方面产业链。公司凭借自己研发与立异智商，坐蓐功能卵白新材料，自主研发出一系列自有居品，构建自己品牌。公司现在居品主要有重组胶原卵白居品和抗HPV生物卵白居品，主要哄骗于医疗好意思容、皮肤科、妇科、外科等不同场景。公司动作国度级“专精特新”小巨东谈主企业，耐久坚握完善其自有产业链，2023年已被授予山西省要点产业链合成生物产业链“链主”企业称呼。
盈利预测及投资评级：咱们预测，公司2024-2026年收入为14.75/20.65/25.81亿元。归母净利润为6.52/9.72/12.17亿元。现时股价对应2024-2026年PE永别为23.3/15.7/12.5倍。参考可比公司华熙生物、诺唯赞、百普赛斯、巨子生物，咱们看好公司主业的肃穆增长和握续进入立异居品研发，初次笼罩给以“买入”评级。中枢假定：(1)医疗器械业务：医疗器械是公司收入占比最大的业务。“打针用重组Ⅲ型东谈主源化胶原卵白溶液”的获批进一步进步了公司的行业竞争力，将加快居品的商场渗入率，咱们预测2024-2026年医疗器械业务交易收入永别为13.24亿元、18.78亿元、23.63亿元，同比增速永别为94.75%/41.84%/25.83%。2024-2026年医疗器械业务资分内别为1.32亿元、1.70亿元、2.20亿元。预测2024-2026年医疗器械业务毛利率永别为90.01%/90.93%/90.67%。(2)功能性护肤品业务：公司通过打造自有品牌，功能性护肤品业务发展增速快。公司定向诱惑原材料并研发具备特定功能的护肤品，咱们预测2024-2026年功能性护肤品业务交易收入永别为1.12亿元、1.40亿元、1.65亿元，同比增速永别为47.88%/24.98%/17.57%。2024-2026年功能性护肤品业务资分内别为0.61亿元、0.67亿元、0.77亿元，预测2024-2026年功能性护肤品业务毛利率永别为45.31%/52.19%/53.32%。(3)原料偏激他业务：公司握续研发并领有高等结构的功能卵白生物材料。咱们预测2024-2026年原料偏激他业务交易收入永别为0.38亿元、0.46亿元、0.52亿元，同比增速永别为57.15%/20.13%/13.91%。2024-2026年原料偏激他业务资分内别为0.10亿元、0.10亿元、0.12亿元，预测2024-2026年原料偏激他业务毛利率永别为74.42%/77.59%/76.92%。
风险辅导：1)新本领发展不足预期。2)行业竞争加重。3)新址品研发上线及施展不足预期。4)计策及监管环境趋严。5)受宏不雅环境影响，医好意思滥用不足预期。 为证券之星据公开信息整理jk 黑丝，由智能算法生成，不组成投资漠视。
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