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国金证券股份有限公司李超，王钦扬近期对湖南黄金进行持续并发布了持续发挥《锑、金事迹弹性扫尾，复产经过超预期》，本发挥对湖南黄金给出买入评级，刻下股价为15.39元。
湖南黄金(002155)
事件
8月26日公司发布2024半年报，2024H1实现收入151.35亿元，同比+16.61%；归母净利润4.38亿元，同比+56.71%。2024Q2收入为73.16亿元，环比-6.42%，同比+0.12%；归母净利润为2.76亿元，环比+69.75%，同比+59.25%。
点评
金锑价钱飞腾弥补量跌，事迹高增。自产金24H1产量1.96吨，同比-13.49%；自产锑品0.82吨，同比-7.95%。金价和锑价24H1均价差别同比+20.44%、+28.09%至523.07元/g和10.59万元/吨。金价和锑价24Q2差别环比+13.28%、+35.50%至555.34元/g和12.17万元/吨。24H1自产金收入同比+28.86%至12.19亿元，毛利同比+15.90%至5.32亿元。24H1公司锑品抽象收入同比+29.21%至11.28亿元，毛利同比+33.53%至4.54亿元。测算Q2自产金、锑品毛利差别环比+37.63%、+65.30%至3.40亿元和2.53亿元。责罚改善长远，本钱结构握续优化。2024Q2年公司技艺用度环比-9.29%至2.05亿元，技艺费率环比-0.09pct至2.80%。其中：责罚用度环比-12.33%至1.28亿元；研发用度仍然环比正增长，环比+1.33%至0.76亿元。24H1末公司财富欠债率为14.64%，同比-2.63pct，公司本钱结构握续改善。
新龙矿业复产经过超预期。历经一个月操纵期间，公司子公司新龙矿业于8月21日实现复产，展望减少当期净利润0.41亿元。比较上一轮停产，亚州色情这次期间更短，在Q3锑价高位运转且后市握续看涨的情况下，复产经过超预期，有望让阛阓对公司自产锑品销量的担忧获得一定程度的缓解。
眷注锑价第二轮飞腾。当今锑库存水平仍然较低，锑“硬枯竭”模式握续，且矿山资源连合度较高，期间步入9蟾光伏冷修和欧洲夏休均有望截止，阻燃剂传统旺季备货需求亦有望旯旮加多，咱们仍然看好锑第二波飞腾契机。中恒久看国外供应难增、以至减量明确，光伏景气度延续，库存握续低；出口经管下，锑策略属性晋升，锑板块望迎估值与事迹双升的模式。
盈利预测、估值与评级
展望公司24-26年营收差别为322.53/349.52/353.95亿元，归母净利润差别为11.83/16.93/18.18亿元，EPS差别为0.98/1.41/1.51元，对应PE差别为16.17/11.28/10.52倍。支柱“买入”评级。
风险指示
产物价钱波动风险，形貌建立不足预期，安全环看责罚风险。 欧美性爱电影证券之星数据中心证明近三年发布的研报数据磋商，国金证券李超持续员团队对该股持续较为深入，近三年预测准确度均值为78.38%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7.84亿，证明现价换算的预测PE为24.4。 最新盈利预测明细如下： 
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